Grundlegendes zur Ausgabe von Wandelschuldverschreibungen*)

Wandelschuldverschreibungen wurden erstmals im Aktiengesetz von 1937 gesetzlich geregelt¹⁾¹⁾Auch schon vor diesem Zeitpunkt wurden Wandelanleihen in Österreich begeben, vgl Zollner in Doralt / Nowotny / Kalss, AktG § 174 Rz 3. . Seither wurde in Österreich eine nicht unerhebliche Zahl von Wandelanleihen begeben, wobei die Emissionstätigkeit über die Zeit schwankte²⁾²⁾Laut Kastner / Doralt / Nowotny, Grundriss des österreichischen Gesellschaftsrechts⁵, 312, wurden in Österreich in der Zeit von 1945 bis 1989 10 Wandelschuldverschreibungen ieS (Gesamtvolumen ca 60 Mio €) und 18 Optionsanleihen (Gesamtvolumen ca 0,5 Mrd €) begeben.. In den letzten Jahren ist eine deutliche Zunahme des Interesses an diesem Finanzierungsinstrument zu bemerken. Dies zeigt sich insbesondere an Ermächtigungsbeschlüssen über die Ausgabe von Wandelschuldverschreibungen, die in letzter Zeit bei mehreren großen börsenotierten Unternehmen gefasst wurden³⁾³⁾So etwa im Jahr 2004 in den Hauptversammlungen der OMV AG vom 18. 5. 2004 und der Telekom Austria AG vom 3. 6. 2004.. Mit ein Grund für das gestiegene Interesse dürfte die im Jahr 1996 geschaffene Möglichkeit sein, dass die Hauptversammlung den Vorstand - ähnlich wie beim genehmigten Kapital - zur Durchführung dieser Maßnahme im eigenen pflichtgebundenen Ermessen ermächtigen kann, statt ein bereits vorliegendes konkretes Projekt zu genehmigen. Durch die damit gewonnene Flexibilität können Wandelanleihen wesentlich besser eingesetzt werden als vor der Gesetzesänderung, weil der mögliche Emittent kurzfristig auf aktuelle Kapitalmarktentwicklungen reagieren kann. Die neuen Gestaltungsmöglichkeiten brachten Zweifelsfragen mit sich, die zum Teil nur wenig erforscht sind.